Доходные облигации по годам погашения: 26-04-2024.
Как инвестировать в ОФЗ, чтобы заработать больше
После трехнедельного перерыва в понедельник, 21 марта, возобновятся торги на Московской бирже в секции облигаций федерального займа. 5-летняя ОФЗ 26236 уже преодолела 10% годовых. И получает шанс уже в июле преодолеть 10,5%. Слишком серьезная конкуренция доходности для всего корпоративного сегмента облигаций, для ВДО, в частности, чтобы остаться в стороне. По данным Росстата, с 11 по 17 июня потребительские цены снизились на 0,12%. Таким образом, дефляция сохраняется третью неделю подряд. Представляем Вашему вниманию статью на тему Рубль и ОФЗ дешевеют на фоне геополитических рисков.
Защитный инструмент
- Поделись своим мнением
- Почему падает цена на ОФЗ 26233: основные причины и последствия
- ОФЗ (и др бумаги Минфина)
- Изменение ключевой ставки
- Стоит ли сейчас покупать ОФЗ?
- ПСБ: На ожиданиях повышения ставки ЦБР классические ОФЗ продолжают дешеветь
Что происходит с российскими облигациями в 2023 году
Также нам не стоит брать облигации сроком погашения через два года, так как в этом случае мы, наоборот, получим меньшие доходности, чем по облигациям с погашением через пять лет. При нормальной кривой ОФЗ доходности растут с увеличением срока погашения, — рассказал эксперт. Для примера можно сравнить ОФЗ с погашением в 2028 году. Таким образом, несмотря на то что цены на облигации и ставка купона сильно отличаются, их доходность при погашении практически равна. В чем особенности ОФЗ По словам аналитика ФГ «Финам» Алексея Ковалева, особенность торгуемых на бирже ОФЗ заключается в том, что все они в достаточной мере ликвидны — в отличие от основной массы корпоративных облигаций.
Тем не менее они могут продаваться как выше, так и ниже номинала, и это зависит от текущего уровня процентной ставки. Выше номинала облигации будут торговаться, когда ставки упадут: для получения более высокого фиксированного купона надо будет доплатить к номиналу, — пояснил он. Филипп Оринич добавил, что цена облигаций зависит от многих параметров, в которые входят текущие процентные ставки и, соответственно, доходности на рынке, срок погашения, либо срок оферты, а также ставки купона.
RTSI Рубль приостановил падение после решения Центробанка ускорить проведение операций по зеркалированию сделок, связанных с инвестированием средств ФНБ, однако намерений регулятора не хватило для коренного перелома ситуации в пользу российской валюты. Спекулянты могут продолжать игру на понижение, видя неготовность пока Минфина РФ и Банка России прибегнуть к нерыночным административным мерам поддержки национальной валюты, например, возвращению обязательной продажи экспортной выручки или усилению контроля за оттоком капитала, тогда как чисто макроэкономические механизмы защиты рубля сейчас носят ограниченный эффект. Утром же рубль здесь достиг худшего значения с 15 августа, 98,34 за доллар, но после решения ЦБР сходил на сессионный максимум 97,40. Локально против рубля в начале календарного месяца играет сезонный фактор снижения продаж экспортной выручки после уплаты корпоративных налогов, однако экспортеры точечно могут увеличивать предложение валюты на рынке с учетом ее текущего высокого номинального курса, а также в рамках неформальных договоренностей с властями РФ.
Номинальная стоимость одной облигации 1 000 рублей, погашается единовременно в дату погашения согласно условиям конкретного выпуска.
Размещенный объем выпуска составил 10,7 млрд рублей. Выручка от размещения - 10 млрд рублей. По ОФЗ-ИН устанавливается фиксированная ставка купона, действующая на протяжении всего срока обращения, но при этом номинальная стоимость ежедневно индексируется в зависимости от индекса потребительских цен на товары и услуги по РФ, публикуемого Росстатом. В конце каждого месяца на сайте Минфина публикуется информация об индексе приведения номинальной стоимости, индексируемом номинале и накопленном купонном доходе по всем ОФЗ-ИН, находящимся в обращении. Облигации: как все устроено Облигации - один из самых популярных инструментов инвестирования денег в принципе. Эти ценные бумаги дают владельцу право получить ее стоимость при продаже, а также получать купонный доход на заранее оговоренных условиях. Покупая облигацию, инвестор фактически дает коммерческой компании, государству или муниципалитету деньги в долг под проценты. В зависимости от заемщика облигации называют корпоративными, государственными или муниципальными.
В случае с бумагами, которые размещает Минфин, речь идет об облигациях федерального займа. Это государственные ценные бумаги РФ, номинированные в российских рублях.
Какие акции вырастут 26 апреля? Лидеры роста и падения 26 апреля 2024 года Лидеры роста и падения 25 апреля 2024 года Какие акции просядут в цене 25 апреля?
Индекс ОФЗ упал до минимума с апреля 2022 года
Корпораты идут за ОФЗ Доходности корпоративных бумаг растут вслед за государственными. Доходности облигаций со сроком обращения менее трех лет с начала года выросли на 82—137 б. Доходности ОФЗ в январе — марте росли также на фоне охлаждения спроса на первичном рынке госдолга, пишут авторы обзора. Это говорит о снижении у институциональных инвесторов интереса к гособлигациям и повышенном давлении на Минфин относительно предоставления премии по доходностям ко вторичному рынку для исполнения планов по заимствованиям, полагают в агентстве. По итогам I квартала 2024 г. Минфин разместил ОФЗ на 764 млрд руб. Корпоративные эмитенты в I квартале разместили на первичном рынке около 900 млрд руб.
В условиях высоких ставок в экономике компании легче меняют аппетиты в пользу банковских кредитов, более выгодных с точки зрения баланса между сроком и стоимостью фондирования, замечают аналитики агентства, это удается крупным заемщикам за счет высокой диверсификации источников фондирования и большого объема невыбранных кредитных линий.
Внешние настроения несколько улучшились, заметил Бахтин: китайские индексы отскочили после резкого снижения днем ранее, Euro Stoxx 50 двигался в умеренном плюсе. Зачастую по надежным корпоративным бумагам нет активных торгов, потому что большая их часть находится в портфелях банков, которые удерживают их до погашения, объясняет портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Алексей Корнев. Отсутствие ликвидности не позволяет говорить о том, что наблюдаемые спреды являются фактическими, полагает он и советует ориентироваться на новые размещения. Влияние притока капитала со стороны розничных инвесторов на спреды определенно присутствует, считает аналитик инвесткомпании «Финам» Никита Бороданов, но называет основной причиной сужения спредов повышенный спрос на фиксацию высоких уровней доходности бумаг как у розничных, так и у институциональных инвесторов. Важным фактором является и дефицит предложения бумаг с фиксированной доходностью, предполагает гендиректор УК «Ингосстрах-инвестиции» Роман Семенихин: на рынке сейчас превалируют размещения бумаг с плавающей ставкой, поскольку эмитенты ожидают окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики. В дальнейшем спреды будут постепенно расширяться либо за счет роста доходностей корпоративных бумаг, либо за счет снижения доходностей ОФЗ, предполагает Рапохин. Спреды должны приближаться к историческим значениям, но так можно было говорить с осени прошлого года, а спреды с тех пор сохраняются на низких значениях, замечает главный аналитик инвесткомпании «Иволга капитал» Марк Савиченко. Негативная динамика по спредам может продлиться вплоть до III квартала, допускает Бороданов, их нормализации он ожидает ближе к концу года за счет снижения ставок на рынке и волатильности.
Сейчас такая возможность особенно ценна еще и тем, что она дается на фоне очевидной эйфории на рынке акций. Фундаментальные факторы развития российской экономики очень сложные и неоднозначные. Вырастут налоги станут стабильнее. Инфляция не сдается.
В первом случае продавец получит купон размером всего в один рубль, во втором — 50 рублей. Как говорят, «то на то и выходит». Вот почему мы говорим, что НКД влияет на цену облигации чисто технически. По сути он не меняет реальную доходность облигации, так что подгадывать покупку под сроки выплаты купона особого смысла не имеет. Теперь о факторах, которые действительно меняют реальную цену, а значит, и доходность облигаций. Изменение ключевой ставки Чаще всего цены облигаций меняются из-за динамики ключевой ставки.
Это объяснимо: если ключевая ставка станет выше — повысятся проценты доходности банковских депозитов и новых выпусков облигаций — старые выпуски то есть уже находящиеся в обращении станут менее выгодными. Так что как только появляются прогнозы на повышение ключевой ставки, инвесторы начинают активнее продавать прошлые выпуски, и цены на них падают. При этом доходность этих облигаций пропорционально растёт, пока не начнёт соответствовать новым ставкам. То есть доходность всегда подстраивается под новые ставки. Если ожидается понижение ставки, то старые выпуски, наоборот, дорожают, ведь инвесторы активно их покупают, чтобы зафиксировать на будущее текущую доходность. Рост цены также постепенно снижает доходность до уровня новых ставок. Поэтому инвестору важно следить за ситуацией в экономике и за прогнозами по изменению ключевой ставки. Обычно предпосылки к этому возникают заранее, и цены облигаций начинают меняться до реального изменения ставки. Исключением может быть резкое внезапное изменение ставки во время форс-мажоров, которые мало кто предвидел. Основные факторы, которые могут стать предвестниками изменения ставки: рост или снижение инфляции; ситуации, когда экономика нуждается в монетарной стимуляции.
Если инфляция активно растёт — значит, скорее всего, Центробанк будет повышать ключевую ставку. Это один из главных механизмов регулирования инфляции , ведь когда растёт ставка, дорожают кредиты и падает спрос.
Рубль и ОФЗ дешевеют на фоне неопределенности в отношении торговых войн
В таком случае, когда ЦБ РФ будет объявлять о переменах в денежно-кредитной политике — повышать ставку или снижать — можно продавать или докупать ОФЗ на свой счет. ИИС с доверительным управлением исключает такую возможность. Почему офз падают в цене 2023 Почему штормит бонды: четыре фактора, которые влияют на цену ваших облигаций Рыночная стоимость облигаций зависит не только от купона и надежности эмитента — подробнее об этом мы писали здесь, — но и от событий в экономике страны и мира. Некоторые бумаги реагируют на них особенно сильно, позволяя инвесторам зарабатывать дополнительную доходность. Рассказываем о четырех главных факторах, которые влияют на стоимость бондов. Фактор 1. Ключевая ставка Центральные банки во всем мире регулируют стоимость денег с помощью ключевой ставки. Ключевая ставка — процент, под который центральный банк кредитует коммерческие банки.
Если не происходит ничего экстраординарного, российский ЦБ собирается, чтобы обсудить новую ставку, восемь раз в год. Изменение ключевой ставки влечет за собой подстройку всех процентных ставок в экономике: меняются проценты на рынке межбанковского кредитования, меняются купоны по новым выпускам облигаций, меняются ставки по вкладам и накопительным счетам. Под новую ставку подстраивается и доходность долгового рынка, а именно старых выпусков облигаций. Банкам становится слишком дорого занимать у ЦБ, и они повышают ставки по депозитам, привлекая больше денег со стороны населения. Компании и Минфин, в свою очередь, повышают купоны по новым выпускам облигаций — иначе их бумаги никто не купит, ведь ставки по депозитам выросли. В результате постепенно все ставки растут. Они продают эти выпуски и перекладывают деньги в более прибыльные инструменты — новые облигации с высоким купоном, а может быть, на банковский депозит.
Цена старых облигаций падает, а доходность растет. Такой же процесс происходит при снижении ставки: цена старых выпусков растет, а доходность снижается, подстраиваясь под новый, более низкий купон. Таким образом, как только ЦБ устанавливает новую ставку, денежные потоки устремляются из одних инструментов в другие — и доходности разных активов балансируются на новом уровне. Что происходит с ценой облигаций в период, когда ЦБ планомерно повышает или понижает ставку? Рынок заранее закладывает эти ожидания в цену, и, если они сбудутся, стоимость облигаций на новую ставку не отреагирует. Но если ЦБ преподнесет рынку сюрприз — сделает шаг, который не прогнозировался, — цены облигаций могут скорректироваться довольно существенно. Какие облигации покупать в ожидании роста ключевой ставки В ожидании роста ключевой ставки аналитики рекомендуют обращать внимание на облигации с плавающей ставкой — флоатеры, доходность которых традиционно растет в период повышения ставок.
Облигации с фиксированным купоном в ближайшие месяцы, наоборот, будут падать в цене. На заседании 27 октября ЦБ вновь повысит ключевую ставку, сходятся во мнении аналитики, участвовавшие в консенсус-прогнозе «Ведомостей». На фоне ускорения инфляции Центробанк будет придерживаться жесткой денежно-кредитной политики ДКП и в 2024 г. По оценкам аналитиков «Синары», инфляция на конец 2023 г. Он рекомендует выпуски ОФЗ 29009 погашение 5.
Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ Свежие котировки акций, обзоры и прогнозы Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия или непринятия каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.
Кто знает. Минфин вынужден предлагать рынку более весомый дисконт на эти облигации, а вслед за ростом дисконта на них понемногу проседают и все остальные ОФЗ. Таким образом, образуется "навес" предложения, который может продолжаться ориентировочно весь март и даже апрель - пока размещение не завершится. Через пару недель - очередное заседание Банка России по ключевой ставке. Кто-то очень крупный может знать или догадываться о том, что в условиях сохраняющихся про-инфляционных рисков Центробанк готовится рассмотреть вопрос о незапланированном повышении ставки. Несмотря на то, что рубль в последние дни укрепляется, опасения о девальвации никуда не делись.
И вот тут наступает момент вашего перехода из новичка, который готов купить облигации супернадёжных заёмщиков на ИИС и выжидать, в профессионального частного инвестора. Понимание кривой доходности позволит вам не только выбирать облигации, но и прогнозировать свой доход на этом непростом рынке. Если вы готовы к погружению, сайт Мосбиржи ждёт вас. Если вы пришли в банк положить деньги на депозит и вам настойчиво предлагают отдать предпочтение облигациям, а вы вспоминаете, что на Хабре написано, что облигации это хорошо, остановитесь и изучите параметры предложения. С очень высокой вероятностью да что там — почти всегда вам предложат вложиться в так называемые субординированные облигации по которым в случае банкротства банка выплаты состояться только после уплаты всех остальных долгов. Кроме того, в договоре может быть прописано право банка в любой момент и в одностороннем порядке отказаться от выплат процентов по заёмным средствам. Требуйте у навязчивого оператора проспект эмиссии и внимательно его читайте — скорее всего, вы откажетесь именно от таких облигаций. У облигаций могут быть разные купоны. Самый простой — постоянный купон, который установлен и известен на протяжении всего срока жизни облигации. Постоянный купон не нужно путать с фиксированным — по нему тоже можно предвидеть весь доход до дня экспирации, но при этом в разное время предполагаются разные ставки как правило, от меньшей ставки к большей. Переменный купон неизвестен заранее и колеблется в зависимости от ключевой ставки Центробанка. Увы, по переменному купону рассчитать выгоду заранее не получится. Отдельно от переменного купона выделяют купон с плавающей ставкой, зависящей от какого-то конкретного параметра, например, от изменения уровня инфляции. Верите или нет, но ваши отношения с облигациями сложатся гораздо лучше, если вы не просто проанализируете все технические аспекты и разберётесь с кривой доходности, но и поставите цель, которая и определит вашу стратегию. Например, если вы копите на образование ребёнка, то стоит взять надёжный пакет облигаций и забыть о нём, а если вам интересен быстрый доход для перенаправления его на другие цели, то лучше повысить риски и использовать облигации как биржевой товар, совершая с ним сделки. Но основная стратегия для облигаций, конечно, сохранение денег и балансировка портфеля. Наконец, облигации — лучший способ переждать плохие времена в экономике и сберечь наличные средства в кризис. Для сохранения денег в такие периоды подходят краткосрочные инструменты, так как доходность ближе к истечению срока облигации выше, к тому же во время биржевого кризиса облигации теряют гораздо меньше, чем акции. Но опять же, повторю тезис из предыдущих статей: фондовый рынок это рисковая история и это не ваш карман и кошелёк, поэтому в него должны вкладываться деньги, которые не понадобятся вам в ближайшее время. Риски облигаций Как вы уже могли заметить по ходу статьи, облигации не так просты с точки зрения риска: с одной стороны, они более защищённые, чем даже вклады, с другой стороны, как ценная бумага и инструмент фондового рынка они несут специфические риски. Риск дефолта облигаций — ситуация, когда компании сперва не могут выплатить купонный доход в срок технический дефолт , а затем и полностью отказываются от исполнения своих обязательств по займам. Я неслучайно сказал про компании, потому что чаще всего случаи дефолта облигации происходят именно по корпоративным обязательствам. По государственным и муниципальным бумагам дефолтов пока не было хотя они в принципе не исключены. Пример облигаций, по которым произошёл дефолт Риск жадного инвестора. Не стоит гнаться за облигациями со сверхдоходными купонами выше остальных участников рынка. Чаще всего причина такого купона — желание собрать деньги с инвесторов и исчезнуть. Точно так же не стоит скупать дешёвые облигации — именно таким образом опытные участники рынка избавляются от мусорных бумаг в портфеле. Инфляционный риск. Увы, во времена крайне нестабильной и политически определяемой экономики у долгосрочных облигаций есть риск на каком-то временном промежутке оказаться настолько низкодоходными, что даже не покрыть инфляцию. Риск снижения рыночной стоимости облигаций возникает, когда участник фондового рынка по институциональным или макроэкономическим причинам теряют интерес к эмитенту. Валютный риск по евробондам минимален, но всё же стоит иметь его ввиду, особенно обращаясь к среднесрочным и долгосрочным инструментам: инвестор может проиграть при снижении курса валюты, в которой номинированы облигации. Так же в некоторых странах есть минимальный риск отказа от валютных отношений к счастью, для России и остального развитого мира это пока всего лишь пустые угрозы. Политический риск также может привести к резкому сбросу облигаций иностранными инвесторами. Диверсифицировать инвестиции — не напрасный совет для всего фондового рынка. Даже если вы хотите работать с одними только депозитами и облигациями, не останавливайтесь на единственном эмитенте, сочетайте различные отрасли, дюрации сроки , размеры и типы купона. Диверсифицированный портфель всегда безопаснее — потому что все яйца в одну корзину не крадут, даже если она кевларовая. Изучать финансовую отчётность и новости эмитента — первоочередная задача трудящихся, товарищи инвестора любого уровня. Соотношение баланса и заёмного капитала, размеры выручки, эффективность инвестиций расскажут вам о компании в разы больше, чем совет брокера.
На фондовом рынке России паника. Цены ОФЗ рухнули до минимумов
Почему упали ОФЗ. 16 сентября ЦБ РФ ожидаемо снизил ключевую ставку до 7,5%. При этом регулятор дал сигнал о скором окончании цикла смягчения. Однако вселяет тревогу именно доходность "длинных" ОФЗ в 10-11% годовых на фоне майской инфляции 2,5% и целевого показателя инфляции 4%, что делает реальные ставки доходности по ОФЗ 6-8%. По данным Росстата, с 11 по 17 июня потребительские цены снизились на 0,12%. Таким образом, дефляция сохраняется третью неделю подряд.
ГТЛК закрыла книгу заявок по размещению локальных облигаций 001P-21
Практика показала, что опасения инвесторов по поводу жесткой реакции ЦБ на ускорение инфляции и сильное падение рубля были более чем справедливы. По словам персонального брокера «БКС Мир инвестиций» Филиппа Оринича, снижение их котировок объяснялось тем, что рынок уже заблаговременно оценил перспективы повышения ставки по принципу «продавай на слухах, покупай на новостях». Так как в индекс RGBI заложены цены средних и длинных ОФЗ, которые являются наиболее чувствительными к изменениям процентных ставок, то, соответственно, на фоне повышения ставок и снижения цен на облигации падает и индекс, — пояснил эксперт. Отказ может быть связан со сделкой по присоединению банка «Открытие» В то же время Оринич считает, что трейдеры ожидали более слабого изменения ставки.
Инверсия кривой доходности Обычно доходность облигаций тем выше, чем больше срок их погашения. Но на сегодняшний день для ОФЗ мы видим обратную ситуацию: доходность коротких выпусков выше доходности дальних.
В итоге кривая бескупонной доходности ОФЗ снова приобрела перевернутый вид. Кривая бескупонной доходности ОФЗ, источник: Кривая бескупонной доходности государственных облигаций Банк России Почему так происходит? С одной стороны, отток иностранного капитала из ОФЗ продолжается. По данным Национального расчётного депозитария, на прошлой неделе нерезиденты вывели из ОФЗ 3,3 млрд руб. С другой стороны, отток неравномерный.
Больше всего продавали короткие ОФЗ со сроками погашения в 2022-2023 гг. А вот в средней части кривой сроки погашения 2027-2029 гг.
В реальности она почти всегда будет немного ниже, потому что есть траты, которых не избежать. Отличать номинальную ставку от эффективной Облигации — рыночный инструмент: они торгуются на бирже, и их цена постоянно меняется. К примеру, номинал ОФЗ 26207 равен тысяче рублей, но в 2019 году бумагу можно было купить за 979,5 рубля, а в 2020 — за 1173,8. Помимо этого, инвестор должен заплатить «накопленный купонный доход» предыдущему владельцу бумаги.
Например, 16 августа 2021 года придётся отдать 1069,3 рубля за саму облигацию и ещё 13,4 за купоны. Сверху — цена облигации по данным последней сделки, в процентах от номинала. НКД — накопленный купонный доход, который придётся заплатить предыдущему держателю бумаги. Фактически инвестор заплатит не тысячу рублей, а 1082,7 рубля. Учитывать потери на комиссиях и налогах Кроме рыночных издержек, инвестору придётся учесть и комиссии брокера. Предположим, что инвестор купил 10 штук ОФЗ 26207 — они обойдутся в 10 827 рублей, а с учётом комиссии — в 10 859.
Затем придётся заплатить налоги — их в России платят брокеры, подавать отдельные декларации не нужно. Но реальную доходность тоже снижается. С января 2021 года все облигации в России облагаются налогом на купонный доход — раньше государственные облигации от этого освобождали. В конце 2022 года инвестор получит 812,8 рубля купонного дохода. Номинально инвестор мог бы заработать 812,8 рубля только на купонных выплатах. Фактически же он получит 687,1 после вычета комиссии и налога.
Что стоит запомнить ОФЗ — ценные бумаги, с помощью которых Россия берёт деньги в долг у инвесторов. Взамен она обещает выплачивать процент за пользование и в оговорённое время вернуть всё обратно. Есть множество ОФЗ, которые отличаются сроками погашения, частотой выплаты процентов и размером последних — всё влияет на доходность для инвестора. Выбор конкретных облигаций зависит от целей, возраста, свободных денег, терпимости к риску и иных особенностей инвестора. Инвестор может зарабатывать на купонных выплатах, разнице цен продажи и покупки и налоговых льготах. Важно считать эффективную доходность ОФЗ — колебания рынка, комиссии брокера и налоги могут снизить результат на несколько процентов годовых.
Падение спроса на кредиты, например, серьезно бьет по показателям финансовых организаций. Однако есть и те, кому выгодна высокая ставка: например, явный бенефициар — Мосбиржа у которой есть собственные акции. Как поясняет Романович, площадка размещает свободный капитал это средства брокеров и других участников рынка, не задействованные в сделках — под рыночные ставки. Что касается облигаций, то тут все зависит от их типа. Например, пока Мосбиржа зарабатывает, облигации федерального займа ОФЗ с дальним сроком погашения падали. Но что плохо для них, хорошо для другого типа долговых бумаг — флоатеров или облигаций с переменным купоном. Речь о долговых бумагах, которые «работают» по принципу накопительного счета: только проценты на них начисляются ежедневно и зависят от ключевой ставки, а выплата происходит раз в месяц или квартал. Купон — то есть ваш доход с таких бумаг — выплачивается ежемесячно, то есть проценты пересматривают раз в месяц.
Это больше, чем на нынешних банковских депозитах. Кроме того, отмечает Романович, такие флоатеры — это ликвидный инструмент, из которого можно будет оперативно выйти, потому что проценты по таким бумагам начисляются ежемесячно.
Рубль и ОФЗ дешевеют после ударной концовки недели
Нижняя точка была зафиксирована 9 октября, когда в ходе торгов на Мосбирже была достигнута отметка 102,345 руб. Указ же президента РФ об обязательной продаже валютной выручки рядом крупнейших экспортеров стабилизировал ситуацию на внутреннем валютном рынке колебания доллара в конце года проходили вокруг отметки 90 руб. Регулятор мотивировал свое решение усилившимся инфляционным давлением, которое складывалось выше ожиданий. Кроме того, позитивное влияние на участников рынка оказало наметившееся улучшение настроений глобальных инвесторов на ожиданиях, что ведущие мировые центробанки, и в первую очередь ФРС США, также близки к завершению своих циклов ужесточения ДКП. Наиболее активные покупки наблюдались в долгосрочных выпусках в надежде на то, что пик ставки ЦБ РФ уже достигнут и в середине следующего года Банк России может перейти к смягчению денежно-кредитной политики. Несмотря на официальный выходной день в России, Московская биржа проводила торги 6 ноября. Уход курса доллара США под отметку 90 руб. Лишь в конце ноября инвесторы в рублевые облигации решили частично зафиксировать прибыль от заметного роста котировок, отмечавшегося в течение почти целого месяца, чему способствовал рост рисков очередного повышения ставки ЦБ на заседании 15 декабря.
Дополнительным негативным фактором для сектора ОФЗ стало некоторое локальное ослабление рубля с завершением ноябрьского налогового периода. Председатель ФРС Пауэлл заявил на пресс-конференции по итогам заседания, что ЦБ, вероятно, завершил текущий цикл ужесточения политики. Опубликованный точечный график прогнозов dot plot - диаграмма, отражающая индивидуальные ожидания членов совета управляющих ФРС и глав ФРБ в отношении процентных ставок - показал, что 11 из 19 руководителей американского ЦБ ожидают уменьшения ставки в 2024 году по крайней мере на 75 базисных пунктов. Пятеро рассчитывают, что ставка будет опущена не менее чем на 100 базисных пунктов. Кроме того, глава ЦБ Набиуллина заявила, что регулятор близок к завершению текущего цикла повышения ставки. Банк России будет устанавливать ключевую ставку так, чтобы вернуть инфляцию к цели в конце следующего года. Пока мы не увидим, что складывается устойчивая тенденция к замедлению роста цен и к снижению инфляционных ожиданий, ключевая ставка будет оставаться высокой столько времени, сколько потребуется", - сказала она.
Конкретные решения по ставкам мы будем принимать, исходя из поступающих новых данных и из уточнения нашего прогноза", - отметила глава ЦБ. Первоначальный план по заимствованиям на год составлял около 3,5 трлн рублей 2,5 трлн рублей было предусмотрено программой заимствований; дополнительно к этому были внесены поправки в Бюджетный кодекс, позволяющие занять еще 1 трлн рублей, чтобы заместить использование средств ФНБ. Однако благодаря наблюдавшемуся с середины года улучшению ситуации с поступлением средств в бюджет и нежеланию Минфина привлекать ресурсы по высоким ставкам план заимствований был сокращен. Первые два квартала 2023 года Минфин незначительно недовыполнял свои планы по размещениям ОФЗ, которые были довольно значительными. По мнению аналитиков, такая ситуация сложилась в связи с нежеланием участников рынка покупать ОФЗ с постоянным купоном по текущим ценам в условиях сформировавшихся ожиданий новых повышений ставки ЦБ. На этом фоне министр финансов Антон Силуанов в конце сентября заявил о сокращении программы внутренних заимствований на 2023 год примерно на 1 трлн рублей на фоне роста аппетитов банков к ставкам, по которым размещаются ОФЗ. Мы отказывались брать по таким процентам, потому что это изменит и в целом бенчмарки, да и изменится стоимость кредитов для бизнеса", - сказал тогда Силуанов.
В результате план по размещению ОФЗ на четвертый квартал был установлен Минфином всего в 500 млрд рублей по номинальной стоимости.
Проходят из них единицы, даже до голосования в палате или сенате доходят единицы, подписывается президентом еще меньше. То есть порог прохождения очень высокий", - сказал Тимофеев. В том числе и потому, что - да, был отчет разведки о вмешательстве в выборы, какое-то вмешательство они зафиксировали, - но, на самом деле, магнитуда этого действия очень низкая. Все, что американцы на уровне исполнительной власти хотели предъявить, они предъявили в Указе 14024 президента от 15 апреля 2021 г. По словам Тимофеева, Конгресс всегда показывает, что он "самостоятельная ветвь власти, что он имеет свое мнение, свой курс, конституционные полномочия, однако не стоит это внесенные поправки - ИФ пока воспринимать как серьезную угрозу".
Ситуация на рынке ОФЗ ухудшилась к осени.
Часть аналитиков начали говорить о возможном обвале внутреннего рынка госдолга и грядущих распродажах облигаций федерального займа. Что произошло? До пандемии ОФЗ стабильно дорожали каждый год с 2015 года и к началу 2020-го — за 5 лет — цена гособлигаций удвоилась, согласно данным Мосбиржи. На таком длительном периоде постоянного роста цены было выгодно покупать ОФЗ и розничным инвесторам: например, открыть ИИС и получать к полученному доходу еще и налоговый вычет на сумму до 52 тысяч рублей каждый год. Но с началом 2020-го мировая экономика попала в период нестабильных ставок. Сначала центробанки ввели политику необычно низких ставок, которые затем вызвали рост инфляции в разных странах. После этого регуляторы начали повышать ставки, чтобы остановить рост цен: зажать кредитование бизнеса и потребителей и таким образом снизить спрос на товары и услуги, что привело бы к падению их стоимости.
После этого упали ставки на денежном рынке, межбанковские ставки, упали и доходности всех выпусков ОФЗ, а их цены быстро выросли цена и доходности облигаций меняются противоположно. Минфину даже пришлось несколько раз отменить аукционы по размещению новых выпусков ОФЗ — инвесторы, в основном банки, хотели более высокой доходности и низкой стоимости ОФЗ и выставляли заявки, которые министерство отклонило. Андрей Костин, глава ВТБ, одного из крупнейших игроков на рынке ОФЗ, заявил, что банк готов лишь покупать флоатеры облигации с плавающим купоном, размер которого привязан к рыночным ставкам, ставке ЦБ , а Минфин пытается продавать только ОФЗ с постоянным купоном. Мы готовы покупать, я Минфину об этом сказал. Но только флоатеры, потому что при такой ставке и с трендом к ее повышению, фиксированные брать опасно. Андрей Костин президент-председатель правления ВТБ В итоге Минфин решил сократить размещения ОФЗ в этом году на 1 трлн рублей, а вместо них рост дефицита бюджета сдержат за счет выросших экспортных доходов. Самые встревоженные — аналитики-алармисты заговорили, что, возможно, рынок госдолга ждет обвал и массовые распродажи.
Что ждать от ОФЗ розничным инвесторам? Многие эксперты говорят, что до конца текущего года и в начале нового на подешевевшие ОФЗ снова вырастет спрос — ведь в следующем году ЦБ РФ планирует начать снижение ставки. Тогда ОФЗ оттолкнутся от своего ценового дна и начнут дорожать, а их доходности — падать. И ОФЗ даже не отреагировали повышением доходности к уровню ставки. Но теперь мнение изменилось». И ставка еще раз повышена была в сентябре. Уровень доходности ОФЗ закономерно повышается, а спрэды корпоративных облигаций расширяются, что выражается в снижении цен.
Совсем другие доходности мы видим и на первичном рынке», — пояснил Коган. Речи о снижении доверия к долгам России или снижении кредитного качества нет. Все дело — в текущей денежно-кредитной политике. На более высоких уровнях доходности спрос на внутренний долг России дополнительно вырастет. В течение прошедшей недели наблюдался равномерный рост доходностей по всей кривой ОФЗ: на 27 базисных пунктов в бумагах со сроком погашения в пределах двух лет, на 25 б.
Второй фактор чисто российский — вступил в силу второй этап американских санкций, и поэтому все ожидают неприятностей. И те, кто еще не успел продать наши бумаги, соответственно, вывести деньги, делают это. И это видно. Как опять же в росте доходности падения цен ОФЗ, так и в том, что рубль начал опять слабеть, можно на этом даже неплохо заработать».
Между тем Индонезия из-за угрозы американских санкций может отказаться от закупки 11 российских истребителей Су-35. Хотя контракт с Россией уже подписан, у Индонезии не будет выбора, добавил собеседник издания.
МНЕНИЕ: Рынок ОФЗ не ждет позитивных комментариев от ЦБ - Промсвязьбанк
с таким НКД облигацию покупают неохотно (см. таблицу). Что такое облигации федерального займа? ОФЗ или облигации федерального займа — государственные долговые обязательства Российской Федерации. ОФЗ — это облигации федерального займа, или долговые бумаги, которые выпускает российское правительство. Бывают разных типов. Вот как на них зарабатывать. Рынок облигаций федерального займа (ОФЗ), плавно снижавшийся в первые месяцы 2023 года, во втором полугодии ускорил ценовое падение, отыгрывая заметное ужесточение Банком России денежно-кредитной политики (ДКП) для борьбы с инфляцией. Самой длинной облигацией федерального займа на рынке на сегодняшний день является ОФЗ-26238-ПД (RU000A1038V6). Она погашается в середине мая 2041 года.