Возможность редомициляции X5 Group в Россию начала активно обсуждаться в СМИ после введения западных санкций в отношении ключевых акционеров компании в лице Михаила Фридмана и Петра Авена. На новости о приостановке торгов расписки X5 перешли к падению после роста до исторического максимума.
Финансовый отчет X5 Retail Group (Fiive) за 2 квартал 2023 года
Редомициляция возможна, если российские бенефициары сохранили корпоративный контроль за офшорной прокладкой. Читайте последние новости в ленте на сайте New Retail. Когда завершится редомициляция X5 Retail Group. После выхода этой новости 1 апреля бумаги стали стремительно падать — почти на 11%. Плотненько в наш лексикон вошло слово «редомициляция» — смена юрисдикции компании с сохранением всех её бизнес-структур.
Еще по теме
- Описание эмитента
- Эксперты РБК увидели подводные камни в акциях «Яндекса», «Тинькофф» и X5 13.04.2024 | Банки.ру
- "Солид Брокер" подтверждает рекомендацию "покупать" для бумаг X5 Retail - ИА "Финмаркет"
- Принудительная редомициляция: анализ кейсов X5 Retail, «ТКС Холдинг» и «Яндекс»
- Удаление офшорной прокладки
- X5 Retail: Первый кейс принудительной редомициляции | Invest Heroes
X5 Retail: Первый кейс принудительной редомициляции
Например, у «Яндекса» эта процедура проходила по сложной схеме — с участием не только нидерландской Yandex N. В случае, когда корпоративный контроль утрачен — например, из-за санкций, наложенных на владельцев, — даже такая схема не поможет. То есть в условиях западных ограничений традиционная редомициляция действительно часто бывает невозможна, а необходимость в ней есть, даже без учета требований российского правительства. Обычно такая организация является секретарской: в подавляющем большинстве случаев ее контрольный пакет принадлежит российским бенефициарам однако иногда среди бенефициаров есть и иностранцы. Теперь в силу международных санкций эти компании больше не могут выполнять возложенные на них функции. Х5 превращается в «Икс 5» Почему использование нового механизма начали с X5 Retail Group, сказать, не зная инсайдерской информации, невозможно. По мнению аналитика ФГ «Финам» Игната Иванова, это может быть связано с тем, что X5 зарегистрирована в Нидерландах: переехать из этой юрисдикции труднее, чем, например, с Кипра. Другая вероятная причина — влияние Михаила Фридмана на решение о принудительной редомициляции. К идее избавления наших компаний от офшорных прокладок следует относиться положительно: бенефициары и миноритарные акционеры вернут доступ к своему российскому активу, в том числе смогут получать дивиденды Что касается применения новой схемы, например, к «Яндексу», то, по словам Игната Иванова, потребности в редомициляции нидерландской головной компании, теперь управляющей только несколькими стартапами, нет: бизнес «Яндекса» разделен и практически все активы уже официально переехали в РФ.
Первый», которой воспользовался IT-гигант, вряд ли подпадает под определение редомициляции. Российским владельцам X5 Retail Group — как основным, так и миноритариям — опасаться последствий решения суда не нужно. Вступление в права собственности в «КЦ Икс 5» совпадает с датой суда, продолжает Суверов. Добавим все же ложку дегтя. Действительно, в пресс-релизе отмечается, что закон предусматривает отдельную процедуру распределения для держателей ГДР X5 в российских депозитариях в рамках процесса, который будет установлен Центральным банком России и не потребует подачи заявки на участие со стороны владельцев бумаг.
Они объяснили, как это отразится на бизнесе компаний и их котировках. Это послужило началом процесса принудительной смены резиденства компании. Аналитик из "Цифра брокер" Анна Буйлакова отметила, что поскольку этот переезд затрагивает огромное количество участников, подчиняющихся нескольким законодательствам, возможны сложности в процессе.
Вышеизложенное означает, что покупка или продажа ДР X5 после указанной выше даты решения Суда не приведет к получению покупателем прав на участие в распределении акций Дочерней компании. Закон также предусматривает отдельную процедуру распределения для держателей ДР X5 в российских депозитариях в рамках процесса, который будет установлен Центральным банком России и который не потребует подачи заявки на участие со стороны держателей ДР X5. Однако соответствующий акт Центрального банка России еще не издан. В случае удовлетворения иск приведет к приостановлению акционерных прав Компании в отношении Дочерней компании и последующему распределению акций Дочерней компании между держателями ДР и конечными собственниками Компании. Дочерняя компания будет преобразована в открытое акционерное общество с листингом акций на Московской бирже. Если Суд удовлетворит иск, это повлечет за собой определенные риски для акционеров и бенефициаров Компании, о чем ранее сообщалось в годовом отчете Компании за 2023 год. Некоторые держатели ДР X5, возможно, не смогут участвовать в предлагаемых Законом процедурах или столкнутся при этом со значительными трудностями. На нероссийских акционеров, которые участвуют в распределении акций Дочерней компании, также будут распространяться временные российские ограничения, касающиеся операций с ценными бумагами и получения дивидендов, размещения ценных бумаг и любых будущих дивидендов на так называемых счетах типа S.
Действительно, в пресс-релизе отмечается, что закон предусматривает отдельную процедуру распределения для держателей ГДР X5 в российских депозитариях в рамках процесса, который будет установлен Центральным банком России и не потребует подачи заявки на участие со стороны владельцев бумаг. Однако в том же пресс-релизе предупреждают, что соответствующий акт ЦБ РФ еще не издан. С инвесторами-нерезидентами ситуация сложнее. Причем решение, выплачивать им компенсацию или нет, зависит от правкомиссии Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в Российской Федерации. По закону компенсация должна быть по рыночной цене, но какую именно выберут — мы не знаем. Кроме того, на зарубежных акционеров, участвующих в распределении акций «КЦ Икс 5», будут распространяться временные ограничения, касающиеся операций с ценными бумагами, получения дивидендов, размещения ценных бумаг и любых будущих выплат на счетах типа C. Советник «Дэнуо» Леонид Кропотов также успокаивает российских владельцев и инвесторов Х5: если иск Минпромторга к холдингу будет удовлетворен а сегодня в этом нет сомнений , предполагается преобразование ООО «Корпоративный центр Икс 5» в акционерное общество с дальнейшим распределением акций напрямую между бенефициарами X5 Retail Group N. Что касается весьма интересующего розничных инвесторов вопроса дивидендов X5 не платит их уже два года , то, как поясняет Ирина Егорова, соответствующее корпоративное решение должно быть принято актуальными собственниками бизнеса. Новый «КЦ Икс 5» ничем не будет отличаться от стандартной российской организации, действующей на основании устава и принимающей решения с учетом корпоративных документов. Игнат Иванов подтверждает, что решение о выплате дивидендов примут органы управления нового юридического лица: оно будет рекомендоваться советом директоров и утверждаться собранием акционеров. Следующие на очереди Кому еще предстоит избавление от офшорной прокладки? Можно предположить, что по пути X5 пойдет АБ Холдинг: среди владельцев есть обложенный личными санкциями Михаил Фридман. Остальные же могут выбрать и выбирают другие варианты. Так, уже подан иск о приостановлении корпоративных прав в отношении «Разреза Аршановского» и «Городского супермаркета».
Х5 "перевозят" в Россию. Что это значит для инвесторов?
Он идет несколько медленнее, чем мы изначально рассчитывали. Но в целом мы рассчитываем, что группа "Русагро" редомициляцию сделает. По срокам - я не хочу ложных ожиданий создавать и говорить, что это будет тогда-то или в другой период. Как только у нас будут первые позитивные новости, которые мы сможем всем инвесторам озвучить - мы это сделаем незамедлительно", - сообщил Тарасов Головная структура группы - Ros Agro - зарегистрирована на Кипре.
Представленные материалы и информация не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО УК «Система Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленных материалах и информации.
С информацией об управляющей компании ООО УК «Система Капитал», информацией, предоставляемой ООО УК «Система Капитал» в соответствии с Базовым стандартом защиты прав и интересов физических и юридических лиц - получателей финансовых услуг, оказываемых членами саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка, объединяющих акционерные инвестиционные фонды и управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, информацией о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО УК «Система Капитал», в том числе стоимости чистых активов и расчетной стоимости инвестиционного пая паевых инвестиционных фондов, можно ознакомиться официальном сайте ООО УК «Система Капитал»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Валютные накопления" в настоящем материале — «Валютные накопления». Регистрационный номер — 3193, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Доходность на 01. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал - Сберегательный" в настоящем материале — «Сберегательный». Регистрационный номер — 3194, дата регистрации — 11 Августа 2016 года, регистрирующий орган — Банк России. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "Система Капитал — Российские акции" в настоящем материале — «Российские акции».
Регистрационный номер — 2744, дата регистрации — 21 Февраля 2014 года, регистрирующий орган — Служба Банка России по финансовым рынкам.
Почему антикризисный актив? Самое главное, что нужно знать о продуктовых ритейлерах, — это то, что они относятся к сегменту, который неплохо себя чувствует даже в кризис. Ведь они предлагают товары первой необходимости, которые население будет покупать всегда. К тому же, напоминает Романович, и «Магнит», и X5 являются лидерами рынка. Обе компании уже вышли на какой-то объем, преодолев стадию бурного роста показателей, которая, например, наблюдалась в начале 2010-х годов, когда только формировался рынок сетевого ритейла. Вместо агрессивного захвата рынка, когда его участники вкладывали в поглощение конкурентов наращивая долговую нагрузку , сейчас наблюдается расширение бизнеса более медленными темпами. Подводя итог, можно сказать, что для инвестиций интересны обе компании. Тем более что и «Магнит», и X5 стоят по мультипликаторам недорого. По мультипликатору цены к выручке, который более значим для ритейлеров, они вообще супердешевые.
То есть, например, «Магнит» стоит 0,19 от годовой выручки, что очень мало, а «Х5» стоит 0,16. То есть и тот и другой стоят очень дешево, причем дешевле относительно своих исторических значений за последние 5 лет.
Возможность редомициляции и возврата к дивидендам — основной позитивный риск. Взгляд на компанию Защитный бизнес, рост доли рынка, потенциал редомициляции. X5 Group как лидер рынка выигрывает на фоне тенденции консолидации. Устойчивый спрос на продукты питания и ограниченное регуляторное давление обусловили сильные результаты за 2022 г. В следующие кварталы бизнес должен быть относительно устойчивым. Рентабельность, как ожидалось, была под давлением в I полугодии 2023 г.
X5 не выплачивала дивиденды с 2022 г.
Нидерландская X5 потеряла права на российскую «дочку»
При этом новости о реструктуризации бизнеса также сильно влияют на котировки и способны вызвать резкие колебания цены». Также эксперт обращает внимание на то, что сейчас основным препятствием для выплат дивидендов является то, что российские акционеры заблокированы в Национальном расчётном депозитарии НРД и не смогут получить деньги чисто технически. При этом схема разблокировки до сих пор не представлена, из-за чего наиболее ущемлёнными можно назвать российских резидентов, чьи акции хранятся именно в НРД. Поскольку российская часть бизнеса находится в SDN-листе, для получения средств от продажи понадобится разрешение американского регулятора OFAC, которого пока нет.
Все эти бюрократические сложности будут влиять на сроки завершения сделки», — опасается господин Жителев. Тем временем "Полиметалл" наращивает сырьевую базу. Летом дочернее предприятие "Полиметалла" ЗАО "Золото Северного Урала" победило в аукционе на право получения лицензии на геологическое изучение, разведку и добычу в течение 25 лет рудного золота на Тамуньерском участке, расположенном в Свердловской области.
В октябре «Комаровское горное предприятие» ещё одна «дочка» Polymetal Int. В ноябре "Полиметалл" через своё ООО «Светлое» стал единоличным владельцем Новой охотской рудной компании НОРК фото РИА Новости Рассуждая о параметрах продажи, он оценивает стоимость российских активов «Полиметалла» в 4,3 млрд долларов вместе с чистым долгом или порядка 2 млрд долларов без его учёта. При этом мы считаем, что акционерам выгодно продавать все свои российские активы сразу одному покупателю, что поможет не усложнять структуру сделки и не разрушать налаженные бизнес-процессы», — замечает аналитик.
В свою очередь, ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов допускает, что российские активы «Полиметалла» всё ещё интересны не только крупным российским золотодобытчикам, но и могут привлечь внимание иностранных компаний из дружественных стран.
Аналитики проекта Invest Heroes объяснили , что котировки начали снижаться после этой новости из-за того, что некоторые фонды не могут держать замороженный актив. Аналитики «БКС Мир инвестиций» ранее отмечали , что по закону «переезд» в Россию должен занять около четырех месяцев и на какое-то время торги бумагами ретейлера на Мосбирже могут быть приостановлены. По мнению начальника аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олега Абелева, спустя примерно три-четыре недели торги могут возобновиться, но уже акциями компании с российской регистрацией. Что будет с акциями X5 после редомициляции Сейчас на Московской бирже обращаются депозитарные расписки X5 Retail Group.
В рамках процедуры редомициляции они будут заменены на акции российского головного юрлица группы. И это может стать серьезным фактором в пользу снижения стоимости акций в первые дни торгов после конвертации», — объяснил эксперт. Такая ситуация уже произошла с VK. Но есть и более успешный кейс — «Тинькофф».
И сейчас первый случай его применения. Так что пока неочевидно, какими могут быть последствия и сам процесс реструктуризации. Партнер МЭФ Legal Александр Ерасов считает, что, вполне возможно, теперь обе страны — и Россия, и Нидерланды — будут настаивать, что компания принадлежит именно им.
Это может грозить корпоративными и налоговыми последствиями. Александр Ерасов партнер МЭФ Legal «Здесь может возникнуть определенный дуализм, когда Российская Федерация считает, что компания уже находится под ее юрисдикцией, но в то же время иностранные государства, которые не дали завершить редомициляцию из-за того, что лица, контролирующие компанию и попавшие под санкции, могут по-прежнему считать, что компания зарегистрирована у них и продолжает оставаться иностранной компанией, которой могут предъявляться определенные требования по законодательству и которая должна выполнять режим, предусмотренный этим законодательством». Последние данные о перемещениях Михаила Фридмана обсуждались в октябре. Тогда источник, близкий к бизнесмену, заявил , что тот переехал жить из Великобритании в Израиль, но после обострения конфликта в Газе приехал в Россию.
Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию.
Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту. Юридическое лицо может быть признано квалифицированным инвестором, если оно является коммерческой организацией и отвечает любому из указанных требований: имеет собственный капитал в размере, установленном нормативными актами Банка России; совершило сделки с ценными бумагами и или заключило договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, в количестве, объеме и в срок, которые установлены нормативными актами Банка России; имеет оборот выручку от реализации товаров работ, услуг в размере и за период, которые установлены нормативными актами Банка России; имеет сумму активов по данным бухгалтерского учета за последний отчетный год в размере, установленном нормативными актами Банка России.
Эксперты РБК увидели подводные камни в акциях «Яндекса», «Тинькофф» и X5
Последние новости по теме X5 Retail Group: X5 Group увеличила общие продажи на 21 процент за 2023 год. Что означают новости для инвесторов, каковы перспективы бумаг X5 и какие компании еще могут попасть под «принудительную редомициляцию»? Редактор новостей press@ X5 Retail начала обдумывать вопрос смены юрисдикции ещё до спецоперации, рассказала начальник управления по связям с инвесторами компании Мария Язева. Пятерочка – последние новости.
Принудительная редомициляция: анализ кейсов X5 Retail, «ТКС Холдинг» и «Яндекс»
Из тех, кто покупал бумаги в Евроклир, навес создать могут только россияне и иностранцы из дружественных юрисдикций. В то время как акции акционеров из недружественных юрисдикций, вероятно, после конвертации будут размещены на счетах типа С. Далее может последовать выкуп закон предусматривает возможную денежную компенсацию. Торги расписками X5 будут приостановлены, по нашим ожиданиям, на срок от 2 месяцев. Также стало известно, что Мосбиржа приостановит торги расписками X5 с 5 апреля в связи с иском от Минпромторга. Последний день, когда можно приобрести бумаги, — 3 апреля. Мы предполагаем, что срок приостановки торгов может составить более двух месяцев. По аналогии с другими кейсами редомициляции после открытия торгов на бирже должны торговаться уже акции российской материнской компании.
Акционеры компании в мае 2023 года одобрили программу обратного выкупа бумаг американских депозитарных расписок, АДР с Nasdaq и Мосбиржи. Размер выкупа не раскрывался.
Компания уже сообщила о начале процесса смены банка-депозитария, управляющего программой глобальных депозитарных расписок. Регистрация: Люксембург Дивиденды: Да Летом 2022-го компания платила промежуточные дивиденды в евро, но до российских инвесторов выплаты не дошли. Пока заявлений о планах по редомициляции не было. Регистрация: Люксембург Дивиденды: Да, но отказалась от выплат за 2022 год В конце 2022 года разработала механизм конвертации глобальных депозитарных расписок в контуре НРД на акции класса Б. Такие бумаги не обращаются на бирже, но по ним можно получать дивиденды. В начале июня 2023-го компания заявила об успешном оспаривании решения о делистинге бумаг с американской биржи Nasdaq на фоне предложенного плана по реструктуризации.
Что произойдёт с акциями? Поэтому, если и покупать акции после редомициляции, то не в первый же день, а выждать пару недель для нивелирования риска «навеса продавцов». Сам переезд в юрисдикцию РФ позитивен для акций Х5 и является драйвером для их роста. Что будет с дивидендами? Это самый важный вопрос для меня, так как я являюсь дивидендным инвестором! После переезда компания с большой долей вероятности вернется к выплатам, об этом уже заявляло руководство Х5. Последний раз ритейлер платил дивиденды в 2021 г и если после переезда компания решит распределить прибыль за пропущенные периоды, то нас ожидает щедрая выплата с двузначными процентными доходностями.
Эксперт рекомендует иностранным собственникам для защиты своего бизнеса задуматься о смене иностранной юрисдикции на российскую, например в соответствии с законом о международных компаниях и международных фондах. Алямкин указывает, что в настоящее время некоторые крупные компании уже сменили юрисдикцию в соответствии с нормами законом. Это дело открывает новый виток в сфере корпоративных споров, связанных с приостановлением корпоративных прав иностранных компаний. Иван Алямкин По его мнению, приостановление корпоративных прав иностранной компании возможно, если она управляет экономически значимой организацией и осуществляет действия, предусмотренные ст. Управляющий партнер Томашевская и партнеры Томашевская и партнеры Федеральный рейтинг. Томашевская уточняет, что правом на такое заявление обладает узкий круг организаций, определенных правительством. Помимо X5 и «Азбуки вкуса», в него включены еще четыре компании, бенефициары которых пока механизмом не воспользовались. Закон предусматривает достаточно аккуратный механизм, который учитывает интересы не только российских бенефициаров, но и иностранных собственников бизнеса. Жанна Томашевская Эксперт поясняет, что зарубежные акционеры, наряду с российскими, также вправе вступить в прямое владение акциями или долями ЭЗО на территории России. А если они не хотят становиться прямым акционером российской компании, то вправе получить компенсацию рыночной стоимости своих акций или долей либо в начале 2025 года восстановить прежний косвенный контроль через иностранный холдинг. Российские же бенефициары, которых закон обязывает вступить в прямое владение акциями или долями ЭЗО, смогут выстроить новую холдинговую структуру на российском уровне. Закон допускает передачу бенефициаром своего права на вступление в прямое владение любому российскому физическому или юридическому лицу, уточняет эксперт. Таким лицом может выступить, например, холдинговая компания в форме общества с ограниченной ответственностью или акционерного общества или иные не самые привычные холдинговые структуры, например личный фонд, хозяйственное общество в составе закрытого паевого инвестиционного фонда, номинальный владелец — физическое лицо.
Принудительная редомициляция: анализ кейсов X5 Retail, «ТКС Холдинг» и «Яндекс»
Например, американская депозитарная расписка АДР на акции российской компании — это, с одной стороны, американская ценная бумага, торговля которой регулируется американским законодательством, с другой стороны, она дает право на долю прибыли и право голоса на собрании акционеров российской компании Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока FCF , которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии.
При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Авторы.
Речь идет о принудительной редомициляции, то есть о смене места регистрации компании. В Минпромторге уверены: то, что у российского подразделения X5 иностранный владелец — это создает риски «России и ее гражданам».
Хотя, конечно, заграничность X5 только формальная.
Тогда процесс редомициляции займет вдвое больше времени, нежели добровольный. Основной угрозой для бумаг группы станет потеря ликвидности на четыре-пять месяцев в результате приостановки торгов, полагает руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко. В результате в первые дни объем торгов способен превысить 20 млрд рублей против среднего значения в 1,5 млрд рублей. Депозитарные расписки автоматически конвертировали в акции «ТКС Холдинга» один к одному, и держатели прежних бумаг смогли получить компенсацию. Торги акциями компании проводили на Мосбирже с 8 февраля по 17 марта, риск навеса смогли отыграть практически за один день.
Но далее динамика замедлилась из-за неопределенности, связанной с новостью о возможной интеграции «Тинькофф» с Росбанком.
Это, действительно, упростит жизнь акционерам в случае переезда компании в другую юрисдикцию, так что редомициляция, сочли на рынке, приближается. Другое дело, что раньше конца сентября ее можно не ждать — до 1 октября в России и так действует мораторий на делистинг таких бумаг.
Но теперь эта дата уже близка — и покупки акций активизировались. Так как приближается срок, то X5 переводит основной листинг на МосбиржуРФ Тогда они стоили около 2100 рублей. На закрытие вчерашнего дня цена акций X5 Retail Group N.
Замглавы Минпромторга: Голландская X5 Retail Group N.V. создает риски России
Еще в апреле 2023 года ритейлер заявлял о возможной редомициляции в Россию. Новости и аналитика (акции). Директор по корпоративным финансам и работе с инвесторамиМария Язева - Начальник управления по связям с инвесторами00:00 Всту.